MEDIO:         MILENIO TV NOTICIERO:  MERCADOS EN PERSPECTIVA FECHA:        31/MARZO/2025

Hay que recordar que la Gran Depresión empezó con una guerra comercial también con EU: Manuel Somoza y Jorge Gordillo

Comentarios del licenciado Manuel Somoza Alonso, presidente de Inversiones de CIBanco, y del licenciado Jorge Gordillo, director de Análisis Económico

y Bursátil de CIBanco, en Milenio Mercados en Perspectiva.

MANUEL SOMOZA: Bienvenidos a Milenio Mercados en Perspectiva, aquí con el licenciado Jorge Gordillo, como todas las semanas, director de Estudios Económicos de CIBanco y su servidor Manuel Somoza, para platicar con todos ustedes de los temas más importantes de economía y finanzas en México y en el mundo.

Tuvimos una semana bursátil francamente mala, los mercados financieros han estado dominados por la agenda de Donald Trump, que además de ser un hombre irreflexivo e irresponsable, es hiperactivo, entonces, pues se le ocurre todos los días algo nuevo, no necesariamente muy positivo. Él ha tratado de iniciar con sus argumentos una guerra comercial a nivel mundial que todos creemos que no tendrá buenos resultados o que nos va a llevar a situaciones que no deberíamos de alcanzar.

Hay que recordar nada más para que el auditorio lo sepa, que la Gran Depresión empezó con una guerra comercial también con Estados Unidos cuando se cerró al mundo y eso nos llevó a la Gran Depresión de 1930, pero bueno, el señor Trump seguramente no había nacido o no se acuerda, pero él domina la agenda y esa agenda ha sido francamente agresiva y los mercados evidentemente ante tal incertidumbre, pues no han tenido una buena reacción, aunque hay maneras de interpretarlo.

Hay zonas donde los mercados no van tan mal y en otras pues sí han sufrido más Las repercusiones de las decisiones de Donald Trump. Por ejemplo, en Japón, sí se han sentido los efectos, el Nikkei ha bajado en el año 6.95 por ciento, y me voy a ir a los resultados que son prácticamente ya los del primer trimestre. La bolsa de China, si la medimos por el Shanghái Composite, ha estado bastante, bastante lateral.

Lo que ha resultado positivo son los mercados en la Eurozona, si lo medimos por el Eurostoxx, un rendimiento en el año positivo de 6.61. El Dow Jones, por el contrario, ha perdido 1.95, una pérdida muy moderada, el S&P ha perdido 4.62 y Nasdaq, que es la que más ha sufrido porque las acciones tecnológicas que eran las de mejor evaluación han estado bajo el impacto de esta contracción, pues el Nasdaq pierde 9.8 por ciento en lo que va del año. Y sorpresa, una de las mejores bolsas del mundo en pesos es la Bolsa Mexicana de Valores con un promedio del 7 por ciento de ganancia.

A mí me sorprende porque desafortunadamente en la parte económica, ya lo veremos más adelante, pues la perspectiva económica para México, no es nada buena para este 2025, pero bueno, esos fueron los resultados bursátiles del primer trimestre.

¿Pero qué tuvimos en la semana? Yo creo que por mucho lo más importante fueron todas las iniciativas que lanzó Trump en relación a sus aranceles, sus distintas modalidades, sus contradicciones y lo que falta que tendremos que ver el día 2 de abril, pero para ello seguramente nos lo va a explicar muy bien el licenciado Gordillo.

Jorge adelante, por favor.

JORGE GORDILLO: Gracias Manolo, saludos a todos. Sí, efectivamente, todo mundo estamos esperando el famoso 2 de abril que nos anunció Trump, lo ha anunciado como el día de la liberación de Estados Unidos, el día que va a dejar el mundo de abusar de la economía norteamericana. Así es como lo ha anunciado, se está esperando que nos ponga aranceles recíprocos a cada uno de los países que tienen restricciones en sus exportaciones, no solamente en aranceles, sino también en las restricciones de impuestos del IVA o impuestos de otra índole.

Así lo ha anunciado, todo mundo está esperando esto, pero en la semana recibimos una noticia particular: le subió 25 por ciento de arancel a los automóviles ligeros y de ahí pues empieza otra vez un golpeteo muy fuerte porque esta es una industria muy importante del mundo, es una industria de muchos miles de millones de dólares que inmediatamente se ve afectada.

Y bueno, por supuesto, se ve afectada el área asiática europea, pero en específico en Norteamérica, este es el sector que más integrado está entre Canadá, Estados Unidos y México en todos los sentidos, es el sector que más difícil vemos que se le puedan poner aranceles y que lo haga nos tiene a todos vueltos locos. Nos dice primero que se le va a poner 25 por ciento, después dice “bueno, pero si tú logras decir que un porcentaje se está produciendo en Estados Unidos, de ese no te cobro arancel”. Entonces podría bajar el porcentaje de arancel y hoy no le está poniendo a las autopartes arancel que cumplan con el T-MEC, simplemente porque es casi prácticamente imposible, una autoparte puede viajar más de diez veces entre los tres países, tiene componentes de los tres países, demasiado integrados, todavía no saben cómo le van a hacer.

Entonces el mercado en general tiene la esperanza, en específico México, el peso mexicano, tiene la esperanza que a lo mejor se pueda lograr una negociación de este sector, pero estamos todavía al margen de la discusión y del discurso de Donald Trump.

MANUEL SOMOZA: Bueno, dijiste algo muy importante que puede hacer las cosas no tan difíciles para México en esta industria en lo particular. En términos generales sabemos que el componente de Estados Unidos de un automóvil que exportamos es más o menos del 40 por ciento. Haciendo un ejemplo muy fácil, sencillo, que seguramente no es exactamente exacto, bueno, pues si eso es cierto, entonces pagaríamos el 25 sobre el 60, no sobre el cien, lo cual nos llevaría a las tarifas quizá a niveles del 15 por ciento que sigue siendo muy alto, ¿no?, pero bueno, no es tan malo como el como el 25. Sin embargo, estamos en la total incertidumbre de si esto que pensamos será así o no será así.

Y luego lo que dices tú de las autopartes, se está dando tiempo hasta el 3 de mayo o por ahí, no para tomar una decisión al respecto. Nunca la va a poder tomar bien porque como bien dices tú, sacar ese cálculo no es nada fácil.

Pero la verdad qué capacidad para inventar tonterías, qué capacidad para crear problemas es verdaderamente una pesadilla Donald Trump  y todavía nada más nos quedan 3 años y ocho meses para aguantarlo.

Pero bueno, por lo menos el 3 de abril ya tendremos alguna noticia al respecto de lo que quiere hacer en su guerra de aranceles.

Oye, a mí me gustaría, dejando el tema este que es el más relevante, dejándolo atrás, pasar a México. Aquí ha habido datos buenos y datos malos. Por un lado, salió la inflación, creo que fueron buenos los datos, coméntalos, y también hubo reunión del banco central, yo creo que Banco de México tomó también una buena decisión que hay que comentar y lo que me preocupa es que los indicadores nos dicen que es muy probable, no quiero ser profeta, pero que tengamos un primer trimestre en números rojos, no implica una recesión no, porque sería la primera vez que estamos en números rojos en mucho tiempo en un trimestre, pero no es una buena noticia.

Y de hecho, las expectativas que he estado leyendo y viendo, pues son de crecimientos muy magros. Entonces, ¿qué nos dices de México, la Inflación, decisión de Banxico y indicadores adelantados o reales, ¿no?

JORGE GORDILLO: Bueno, primero en cuanto a la inflación, efectivamente, fue un buen dato, la inflación que le llamamos esto subyacente, la que tiene que ver con todos los bienes que definen la economía, esa se mantiene abajo del 3.6 por ciento, o sea, en un rango bastante aceptable para el Banco de México, a Banco de México le gustaría que estuviera en el 3 por ciento, pero es un poco tolerante hacia el 4 por ciento.

Y nos ayudó en términos generales porque se había levantado en los últimos meses por este aumento en los pecuarios, en el huevo, específicamente en el pollo, con las enfermedades aviares que ya parece que las corrigieron y hemos visto que bajen los precios de manera significativa en México y en Estados Unidos.

Entonces, buenas noticias para el para la inflación de cara a lo que se viene, y esto le ayuda mucho al Banco de México del jueves en su decisión, porque ya nos había adelantado que quería bajar en 50 puntos base la tasa de fondeo, lo hizo y todos estábamos muy atentos en qué mensaje vas a dar después, porque ya llevas dos bajas de 50 de cincuenta puntos base y creemos que estás bajando muy rápido, sobre todo porque la Reserva Federal de Estados Unidos no está bajando ya tasa de interés, se está esperando.

Pero el mensaje sigue siendo muy laxo en el sentido de que siguen esperando más bajas en la tasa de interés, que creen que está muy alta la tasa, que le va a ayudar el camino del índice inflacionario que está observando, que esta debilidad económica a la que te refieres, va a ayudar a que no reboten o que le limiten estas preocupaciones arancelarias que tienen las políticas directamente por Trump y bueno, lo que nos dejó ver es que a la mejor, puede haber otra baja de 50 puntos base en los siguientes reuniones, lo cual significa que a la mejor la tasa de fondeo sí pueda llegar a alcanzar niveles del 8 por ciento final de año.

Y por último, la actividad económica, como dices, muy débil, los primeros datos del año bastante negativos en todos los sentidos, en el consumo, en la inversión, las exportaciones automotrices cayeron 15 por ciento, todas en general están teniendo problemas en la primera mitad del año, ya lo habíamos anticipado porque habían sido débiles el cuarto trimestre, se está ampliando esta debilidad en el primer trimestre de año y tiene mucho que ver por esta incertidumbre que ha generado el ambiente en la política exterior y le urge de alguna manera retomar fuerza y confianza para lo que viene en los siguientes trimestres de este año.

MANUEL SOMOZA: Oye, preguntas muy puntuales. ¿Tú crees, como dice Banco de México, que alcanzaremos la meta del 3 por ciento en la inflación para el 2026? ¿O es un poco temerario?

JORGE GORDILLO: Bueno, nosotros no la hemos visto, en la historia hemos visto muy pocas que cuando llega al 3 por ciento solamente es por unos meses. El promedio que nosotros hemos visto de inflación en el país anda rondando el 4 por ciento, por eso decimos nosotros que son un poco más tolerantes. Pero Banxico no puede decir eso, Banxico siempre dice que su meta es 3 por ciento, que para allá van sus modelos, aunque tolera el 4 por ciento.

MANUEL SOMOZA: Oye, la segunda pregunta es ¿en las tasas de interés es realista pensar que pudiéramos llegar al 8?

JORGE GORDILLO: Sí, sí. Yo creo que como vemos de fuerte la intención de Banco de México de seguir bajando, es solamente una situación muy compleja donde veamos una depreciación muy fuerte del tipo de cambio en cuanto a aranceles, en cuanto a amenazas de romper el Tratado, los acuerdos comerciales, podrían a lo mejor sacarlo de esta idea. Pero por lo pronto se nota que esa es la intención que tiene Banxico de llegar al 8 por ciento a final de año y a lo mejor bajar un poco más hacia el 7.5 para el próximo año.

MANUEL SOMOZA: Oye, y la última, posibilidad o probabilidad baja, media o alta. ¿México entrará en recesión en este 2025?

JORGE GORDILLO: Bueno, recesión desde el punto de vista estadístico. O sea, que sea un año donde consigamos menor valor agregado al año pasado, la probabilidad es considerable, bastante posible.

MANUEL SOMOZA: Okey, bueno, pues muchas gracias. Pero sobre todo gracias a todos ustedes que nos acompañan aquí semana a semana en Milenio Mercados en Perspectiva.

Nos vemos pronto. Muchas gracias.

JORGE GORDILLO: Que estén muy bien, hasta la próxima semana.