MEDIO:         MILENIO TV NOTICIERO:  MERCADOS EN PERSPECTIVA FECHA:        15/JUNIO/2025

En México el bajo crecimiento es la preocupación más importante: Manuel Somoza y Jorge Gordillo

Comentarios del licenciado Manuel Somoza Alonso, presidente de Inversiones de CIBanco, y del licenciado Jorge Gordillo, director de Análisis Económico

y Bursátil de CIBanco, en Milenio Mercados en Perspectiva.

MANUEL SOMOZA: Bienvenidos a Milenio Mercados en Perspectiva, aquí como todas las semanas con el licenciado Jorge Gordillo, director de Estudios Económicos de CIBanco, y su servidor Manuel Somoza, para platicar de temas económicos financieros en México y en el mundo.

Iniciaré esta charla diciendo que tuvimos una semana con mercados bastante laterales, no hubo realmente resultados muy favorables, ni tampoco grandes bajas. Lo que vemos es lo que tenemos. El Nikkei ganó apenas 0.25, pero trae un acumulado negativo del 5.16 en yenes durante el año. El rendimiento es negativo en la moneda local.

El Shanghái Composite también tuvo una pequeña contracción de 0.25 y trae un resultado negativo del 1.8 por ciento acumulado en el año. Sin embargo, fíjense qué casualidad, el índice que es el MSCI de Asia Pacífico, tuvo un rendimiento del 1.54 y acumula una utilidad del 10.24. Para nosotros este índice es muy importante porque tenemos un fondo de inversión que se llama SURASIA y que invierte precisamente en las bolsas del sureste asiático y trae rendimientos parecidos a los del índice.

Después tenemos el Eurostoxx 600 con una semana también negativa, pierde el 1.62, sin embargo, Europa se ve bastante bien, ha crecido en términos de euros el 7.3 por ciento y esto es muy bueno. ¿Por qué? Bueno, porque las acciones europeas, a pesar de que Europa crece más lento, están mucho más baratas que sus similares en los Estados Unidos.

Después el Dow Jones estuvo muy lateral con una contracción muy chiquita de 0.59, en el año está realmente tablas, el S&P tuvo un incremento del 0.15, trae un rendimiento del 2.18 en el año, y Nasdaq creció el 0.05 y en el año acumula una utilidad de 1.19.

Curiosamente, Trump hace todo el rollo de los aranceles para fortalecer la economía norteamericana y los índices que más pierden en el mundo o que menos crecen son los norteamericanos. Europa está creciendo bien, Asia está creciendo bien, lo que va con crecimientos menos profundos son las bolsas en Estados Unidos que recuperaron la gran baja que habían recibido en el mes de abril, pero todavía no logran despegar a los niveles que vemos en el resto del planeta.

La Bolsa Mexicana de Valores se contrajo 1.19, pero trae un buen rendimiento anual en pesos del 15.8 por ciento. El dólar, en cambio, pues ahí sí perdió valor con respecto al peso, se fue de 19.11 a 18.90, una baja importante del 1.11 por ciento y el euro se sigue fortaleciendo y pasó del 1.14 en términos de dólares, al 1.16, actualmente está en el 1.15.

Y lo que sí se siguió subiendo en forma importante fue el petróleo a niveles que no habíamos visto hace mucho, cierra en 72 dólares y evidentemente, esto también está muy influenciado por el conflicto que se dio a partir del jueves en la noche entre Irán e Israel. Eso es lo que tuvimos en la semana.

Ahora, en materia de acuerdos, pues yo creo que lo que estuvo vigente durante toda esta semana, ya está aburrido diría yo, es el proceso de negociación entre China y Estados Unidos que se inició en la ciudad de Londres. Hay mucha información, dicen que llegaron a muchos acuerdos, pero la verdad es que todavía al cierre de la semana no sabíamos a ciencia cierta qué fue lo que acordaron, ni tampoco teníamos la ratificación de los acuerdos ni por parte de Donald Trump, ni por parte de Xi Jinping.

O sea que bueno, pues buena voluntad hay mucha, pero casos concretos o negociaciones concretas hay pocas, pero bueno, seguramente sobre esto va a dar mucha mejor información, el licenciado Gordillo.

Adelante, Jorge por favor.

JORGE GORDILLO: Gracias Manolo. Saludos a todos. Sí, el tema comercial es muy interesante porque el mercado se decepcionó, se preocupó antes que se empezaron a llamar con comentarios muy negativos Estados Unidos y China, que estaban rompiendo el pacto, y entonces parecía que se destruían. Y lo que se logró este semana es que por lo menos se volvieron a sentar, que generaron un marco de negociación, no se llegó a nada, simplemente se reconstruirá el marco, siguen teniendo la pausa para principio de agosto y se va a discutir. ¿Qué se discute? Bueno, el acceso a las famosas tierras raras en China, el acceso a tecnología para los semiconductores por parte de China sobre Estados Unidos, eso es lo que más se discute. Y bueno, lo que está pasando es que parecía que se descarrilaba la negociación y se vuelve a encarrilar.

Ahora, cada vez nos acercamos más al deadline o al límite de tiempo que nos habían puesto en las negociaciones de todos los países, tanto a principio de julio como a principio de agosto. Y en la medida que nos acerquemos y no veamos alguna resolución o que la resolución no sea lo que el mercado hoy está muy optimista, bueno, a lo mejor veremos algo de volatilidad. Entonces estamos muy atentos a lo que pase ya en las próximas semanas.

MANUEL SOMOZA: Oye, nada más para entenderle bien, el tema con China termina hasta el 10 de agosto, sin embargo, la pausa que se dio después de los aranceles recíprocos termina el 9 de julio, ¿correcto?

JORGE GORDILLO: Con la mayoría de los países.

MANUEL SOMOZA: Y ahí es donde está presionando ahora Donald Trump, para ver si gana ventaja. ¿Y dónde juega en todo esto las decisiones del tribunal que si iba a detener y si era legal la iniciativa de Trump o no? Pues lo lanzó hasta el 31 de julio y eso yo creo que entorpece más las negociaciones en lugar de agilizarlas, ¿no?

JORGE GORDILLO: Sí, porque por un lado estás negociando con los países, porque impusiste aranceles, pero por otro lado, la Suprema Corte o la Corte te dice que hay una demanda en la Corte donde te están acusando de que te extralimitaste en tu poder. El presidente no podía poner aranceles porque sí, sin llegar al Congreso, sin llegar a un consenso, pero el presidente usó el término de emergencia nacional.

Entonces en la medida que convenza a la Corte que efectivamente hay una emergencia nacional, que es muy difícil explicar que hay una emergencia nacional para todos los sectores, para todos los países, difícilmente lo pueda ganar, pero por lo pronto ya le ganó en tiempo a que la Corte tome una resolución a final de agosto, como dices y en el Inter, hay negociaciones con los países.

Entonces hay mucha situación por ver, puede tener muchas aristas y muchas condiciones diferentes para los mercados.

MANUEL SOMOZA: ¿Hasta cuándo dio fecha el tribunal? ¿El 31 de julio o agosto?

JORGE GORDILLO: El 31 de agosto.

MANUEL SOMOZA: ¿Y México dónde juega en esta cancha? ¿Cómo están las negociaciones comerciales de México con Estados Unidos?

JORGE GORDILLO: Bueno, la última negociación importante era en el acero y aluminio, porque nos subieron el arancel de 25 a 50 a todos, pero muy afectados el sector en México, que somos el segundo importador de Estados Unidos. Entonces parece que se llegó a un acuerdo de principio, todavía no lo firma Trump, pero nos hemos acercado a esa cuestión, es una buena noticia.

MANUEL SOMOZA: Oye, otra buena noticia para la economía norteamericana fue la inflación al consumidor, también la inflación al productor. La del consumidor subió de 2.3 en el mes de abril a 2.4, pero se esperaba a 2.5, o sea que a pesar de un pequeño rebote, estuvo por debajo de lo estimado. Y también la inversión al productor bastante bien, crece 0.1 por ciento en el mes. Y otra buena noticia fue que el índice de la confianza del consumidor, que salió el viernes, también salió muy por arriba de lo estimado.

Me gustaría, ya que estamos hablando de inflaciones, también tocar el caso de México, donde ahí las noticias no fueron tan buenas como en Estados Unidos.

JORGE GORDILLO: Sí, nada más para cerrar el tema de Estados Unidos, tenemos la preocupación de que las políticas de Trump terminen golpeando a la economía norteamericana, tanto bajando la producción como aumentando los precios.

Entonces cada vez que vemos noticias, queremos ver esa definición y sin embargo, la economía no han podido salvar estas afectaciones, los productores, los comercializadores, incluso los consumidores. Todavía no se ve tan replegado, lo han sabido manejar, entonces, eso tranquiliza un poco el mercado.

En México es al revés. La demanda es mala, aquí sí los indicadores económicos son bajos, están desacelerándose, y los precios parece que están repuntando. Entonces nos hace pensar qué vamos a hacer, qué va a hacer Banxico ante esta situación. Banxico nos ha dicho que la debilidad de la demanda va a terminar dominando sobre la presión inflacionaria que se pueda tener los aranceles y va a volver a contener la inflación por abajo del 4 por ciento.

El dato fue malo, ya volvió a superar el 4.4, pero consideran que es temporal y hasta el momento parece que le creemos en el mercado. Ahora, ya le compramos que va a bajar a finales de mes otros 50 puntos base su tasa de fondeo y la va a mandar al 8 por ciento.

¿Qué va a hacer después de ahí? Esa es la discusión que vamos a ver más intensa porque parece que Banxico quisiera terminar el año que entra a niveles por debajo del 7 por ciento.

MANUEL SOMOZA: Pues ojalá y lo pueda lograr, pero también se ve difícil, ¿no? Porque también a mí en México lo que me preocupa es que el bajo crecimiento le va a pegar a los ingresos tributarios, ¿no? Y entonces los avances que se han logrado hacer disminuyendo el déficit, pues ya no van a poder seguir en el mismo sentido y van a apretar mucho las finanzas públicas.

JORGE GORDILLO: Ahí está la debilidad o la preocupación más importante. En Estados Unidos ha habido una recomposición, lo dijiste muy bien, el dólar se ha depreciado y los bienes financieros norteamericanos han perdido. El mundo estaba muy caro, todo el activo financiero norteamericano, porque los últimos cuatro años no tenías a dónde más que invertir que fuera a Estados Unidos, era lo único que jalaban.

Ahora, con estas preocupaciones el mundo se ha diversificado, ha apreciado la moneda mexicana, el euro y todos, pero esto no significa que vaya a ser así siempre. Y vamos a ver una vuelta a compras de bonos norteamericanos en los próximos meses que va a afectar ¿a quiénes?, a los que encuentre débiles. Y en este momento la economía mexicana no se encuentra en la mejor percepción.

MANUEL SOMOZA: Un comentario breve sobre el conflicto que surgió el jueves por la tarde con los ataques de Israel a Irán y después la respuesta de los iraníes, ¿no? Y bueno, el discurso de Trump donde dice que ellos no participaron, pero leyendo su discurso se da uno cuenta que están absolutamente a favor de lo que está haciendo Israel con Irán.

JORGE GORDILLO: Es algo espantoso, siempre vemos estas cosas y nos asustan, porque la escalada de tensiones es mayúscula en la zona, es algo que no queremos ver por el tipo de potencias que hay en el Medio Oriente. Esto lo escala y lo pone en una situación, la zona muy preocupante.

El problema es que el mercado es frío y nota que la respuesta de Irán va a ser contenida, que la tienen dominada y por eso es que el mercado termina teniendo una afectación temporal y nada más se afecta el precio del petróleo, por lo que pueda hacer Irán en cuanto a contener el petróleo, pero no deja de ser preocupante para todos lo que se vive en la zona y la implicación en cuestión de vidas, en cuestión de desarrollo en esos países que esto pueda suceder, ¿no?

MANUEL SOMOZA: Yo creo que eso va a ser relevante en esta semana que se inicia el día de mañana.

Bueno, pues muchas gracias, Jorge, se nos acabó el tiempo, pero sobre todo gracias a todos ustedes que están con nosotros aquí semana a semana en Milenio Mercados en Perspectiva.

Nos vemos pronto.

JORGE GORDILLO: Que estén muy bien. Hasta la próxima semana.