MEDIO:         MILENIO TV NOTICIERO:  MERCADOS EN PERSPECTIVA FECHA:        23/FEBRERO/2025

Se ve claramente que en la reunión de marzo, Banxico baje otro medio punto la tasa: Manuel Somoza y Jorge Gordillo

Comentarios del licenciado Manuel Somoza Alonso, presidente de Inversiones de CIBanco, y del licenciado Jorge Gordillo, director de Análisis Económico

y Bursátil de CIBanco, en Milenio Mercados en Perspectiva.

MANUEL SOMOZA: Bienvenidos a Milenio Mercados en Perspectiva. aquí como todas las semanas con el licenciado Jorge Gordillo, director de Estudios Económicos de CIBanco, y su servidor Manuel Somoza, para platicar de temas económicos en México y en el mundo.

Tuvimos una semana bursátil nada buena, la verdad los mercados estuvieron o negativos o muy neutrales y mucho de esto fue provocado por todas las iniciativas del presidente Trump en relación a aranceles y cosas nuevas que le salen todos los días. Vamos a platicar sobre ellas.

Les diría que el Nikkei perdió 0.95 en la semana, el Shanghái tuvo un adelanto del 1 por ciento, el Eurostoxx estuvo muy, muy lateral en Europa sin crecimiento y las bolsas norteamericanas fueron las que más perdieron. El Dow se retrasó 2.09 por ciento, el Standard & Poor's 0.13, el Nasdaq 0.15. Son contracciones menores, pero finalmente son contracciones. La Bolsa Mexicana de Valores sigue con su ritmo de ascenso y quisiera mencionar que en moneda nacional pues es de las bolsas que ha dado mejores rendimientos en este 2025. Trae un rendimiento acumulado la Bolsa Mexicana de Valores de 9.46.

El dólar contra el peso se mantuvo muy estable. La semana pasada había cerrado en 20.31, ahora está sobre niveles de 20.30. El euro se revaluó un poquito, pero se quedó en 1.05 con respecto al dólar y el petróleo subió cualquier cosa para cerrar el barril WTI en 71.41 dólares por barril.

Tuvimos una semana con muchas noticias principalmente provenientes de Trump, pero también hubo noticias interesantes al ver las minutas que publicó la Reserva Federal sobre su última reunión de política monetaria y también el Banco de México. Vamos a empezar.

A mí me gustaría iniciar esta charla platicando de los aranceles de Trump. Sacó una nueva iniciativa, ya había hablado de aranceles generales para México y Canadá del 25 por ciento y de China del 10 por ciento. Luego además nos recetó otro incremento adicional para el acero y el aluminio del 25 por ciento también que entraría en vigor el 12 de marzo.

La primera amenaza que tenemos es el 3 de marzo, hablando de México, la segunda la tenemos el 13 de marzo y la tercera la tenemos el 2 de abril, donde además ya también dijo que podía incrementar 25 por ciento el impuesto para automóviles, productos farmacéuticos, semiconductores. En fin, se fue con todo contra todo el mundo. Creemos que es una postura de negociación para que logre sus objetivos. Los mercados no lo creen, pero ahí está la amenaza. Adelante mi querido Jorge.

JORGE GORDILLO: Gracias Manuel, saludos a todos. Sí, efectivamente nos tiene a todos preocupados, sobre todo la industria, porque el mercado en general, como bien lo comentas, nota que hay una esperanza de salir a estos aranceles, esa es la razón por la cual no hemos visto una reacción más fuerte en los mercados. Dicen que si se le concede algo, si se logra negociar algo, a lo mejor no nos pone aranceles. Esa es la esperanza, la buena noticia.

Pero para el empresario la incertidumbre lo está matando y la incertidumbre provoca un freno en la inversión, un freno en el crecimiento, en el crédito, que no se le va a salvar. El empresario va a tener que sobrevivir estos momentos de tormenta y tener la esperanza de que sea lo más pronto posible esta negociación o este tipo de amenazas.

Sabemos que es temporal, creemos que es temporal, porque son propuestas sin sentido económico, pero no sabemos qué tanto temporal puede ser. Recordamos la vez pasada que nos puso aranceles al acero y aluminio, hace siete años. Duró todo un año el arancel, entonces puede ser tan largo como un año. Entonces hay que tener cuidado en esa inversión para las empresas.

MANUEL SOMOZA: Pues sí, en el caso de México me pareció bien que nos adelantáramos en este proceso, pero bueno, eso es lo que tenemos. De aquí hasta el 2 de abril nos va a parecer una eternidad por todo lo que tiene que suceder en el inter, pero tendremos que vivir con ello.

Oye, Jorge, me parecieron muy interesantes las minutas de la Reserva Federal y de Banco de México. Para explicarle a la audiencia, cada vez que hay una reunión de política monetaria, bueno, pues hay unas minutas, hay un acta sobre las discusiones que se llevan. Y estas discusiones se publican un par de semanas después de que las reuniones ocurren, pero son muy, muy interesantes porque al conocer la discusión, bueno, pues los inversionistas, los mercados, nos podemos dar cuenta de qué están pensando los miembros de esas organizaciones en relación no tanto a lo que ya dijeron, sino a lo que puede venir más adelante.

Entonces, bueno, primero la Reserva Federal, pues ya sabíamos un poco cuál era su discurso, no tiene prisa por bajar las tasas. Han dicho algunos miembros de ella que pueden bajar todavía una o dos veces un cuarto de punto, pero esto no sucedería, sino hasta la segunda parte del año, la verdad que hay mucho escepticismo. A diferencia de México, Estados Unidos, por lo menos la Reserva Federal, sigue preocupada porque los números de la inflación no le salen.

La semana pasada, que fue semana de datos inflacionarios, vimos cómo esta viene subiendo desde el mes de septiembre, está ya a niveles del 3 por ciento y esto preocupa, pero, ¿cuál es tu impresión? Primero de la Junta de la Reserva Federal en Estados Unidos y luego pasaríamos a México.

JORGE GORDILLO: Sí, como dices, nos hicieron más claro o más evidente lo que ya esperábamos. Hay dos lados de la ecuación en la discusión. Por un lado, se dan cuenta que la economía norteamericana ya no está tan en peligro de caer en una recesión. Ha enseñado buenos números en su nivel económico y en el futuro próximo no parece desacelerarse de manera rápida. Eso le da tranquilidad a que no le urge bajar tasas de interés. Lo tiene que normalizar, pero no le urge.

Por el otro lado de la ecuación, la inflación está rebotando, está generando ciertas presiones que no le gustaría ver y los servicios, en específico, no están bajando a la velocidad que quisiera ver la Reserva Federal.

Entonces con una amenaza tan fuerte o la incertidumbre tan fuerte política que está generando la nueva administración de Trump, es suficiente como para que la Fed diga “no quiero hablar de bajas de tasas de interés por el momento, me voy a esperar de manera prolongada, o sea, varios meses, hasta no tener claro cuáles van a ser los efectos o la política en sí de Trump”, que hoy todavía sigue siendo muy de discurso.

MANUEL SOMOZA: Así es, ahora, curiosamente, México se ha separado de la corriente que siempre sigue con la Reserva Federal, porque nuestro instituto central ve las cosas distintas. Ve una inflación bajando en México, a lo mejor producto de la poca actividad económica.  Habría que verificar las causas, pero la realidad es que la inflación no es la mayor preocupación hoy del banco central. Así como Estados Unidos, la Reserva Federal hizo pausa y no bajó la tasa, en México la baja fue de 50 puntos base, que no es un tema menor, bajó la tasa del 10 al 9.5 por ciento.

Pero lo más interesante, salvo lo que tú me cuentes, es que en estas minutas que publicó Banco de México, se ve claramente que hay la intención de que en la reunión de marzo bajen otro medio punto, es decir, que la tasa de interés baje al 9 por ciento, y las razones son esas, no les preocupa tanto la inflación y ven un deterioro bastante importante en la economía mexicana, y bueno, en algo ayudará que bajen las tasas de interés.

¿Qué va a pasar después de marzo? Quién sabe, porque hoy hay la oportunidad, la ventana está abierta, después yo no sé si siga existiendo, o sea que yo veo con buenos ojos el que puedan bajar otros 50 puntos base, eso podría ayudar un poquito a la economía, y después seguramente será más prudente Banco de México, no puede aventarse bajas de medio punto muy seguidas durante muchos meses, ¿no? Yo creo que la tasa sigue siendo, o seguirá siendo, y así lo dijeron, restrictiva. ¿Pero qué opinas tú, mi querido Jorge?

JORGE GORDILLO: No, tal cual como lo comentas muy bien, la tasa de interés ya nos convenció a los analistas y al mercado de que va a bajar otros 50 puntos base en marzo, ya logró eso, esa es una buena noticia, y lo sustenta con una debilidad económica, ya bajó su pronóstico de crecimiento para el próximo año a .6 por ciento, lo tenía arriba de 1 por ciento, entonces, de alguna manera, como dices, no le preocupa tanto la inflación, pero cuidado, porque todas estas preocupaciones por aranceles son inflacionarias, pueden provocar presiones hacia adelante la inflación.

Banxico dice “me preocuparé en cuanto sea, ahorita tengo la oportunidad de ayudar o despresionar, o de no tener tan restringido la política monetaria a favor de la economía mexicana y lo voy a hacer”.

MANUEL SOMOZA: Dejando ese tema, pasaría al PIB de México, salió el PIB de México muy mal, la verdad un cuarto trimestre que muestra que la economía se sigue debilitando, terminamos un año con apenas 1.5 por ciento de crecimiento, y como decías hace un pequeño momento, bueno, la expectativa del propio banco central es que este año vamos a crecer nada más al 0.6 por ciento. Algo hay que hacer para tratar de revertir esto, no nos podemos quedar con los brazos cruzados.

JORGE GORDILLO: La palabra es confianza, no hay confianza, normalmente cuando hay un primer año de gobierno hay desconfianza del sector privado en invertir, bueno, ahora es un poco más grande la desconfianza, porque cambiaron el marco institucional, nos cambiaron las reglas del juego, y esta amenaza del exterior por parte de aranceles hace que no tengas la intención de invertir, entonces va a ser más complicado este inicio de sexenio, y por eso la expectativa tan baja de crecimiento, con la posibilidad incluso que hasta caigamos en términos reales.

La característica de 2024 fue un muy mal año para el sector privado, y el comercio, tanto la inversión como el consumo se han deteriorado de manera significativa para el 2024, y necesitamos que la producción industrial empiece a reactivarse para poder reanimar estos dos importantes indicadores del PIB, pero no se ha visto por todas estas reconstrucciones externas y amenazas.

MANUEL SOMOZA: Pues sí, no es un buen panorama, ojalá y lo podamos analizar en la próxima semana más a fondo, pero bueno, se nos acabó el tiempo.

Muchísimas gracias Jorge, pero sobre todo gracias a todos ustedes que nos acompañan semana a semana aquí en Milenio Mercados en Perspectiva.

Nos vemos pronto.

JORGE GORDILLO: Que estén muy bien, hasta la próxima semana.