MEDIO:         MILENIO TV NOTICIERO:  MERCADOS EN PERSPECTIVA FECHA:        26/ENERO/2025

Es buen momento para disminuir el diferencial de tasas con Estados Unidos: Manuel Somoza y Jorge Gordillo

Comentarios del licenciado Manuel Somoza Alonso, presidente de Inversiones de CIBanco, y del licenciado Jorge Gordillo, director de Análisis Económico y Bursátil de CIBanco, en Milenio Mercados en Perspectiva.

MANUEL SOMOZA: Bienvenidos a Milenio Mercados en Perspectiva. aquí como todas las semanas con el licenciado Jorge Gordillo, director de Estudios Económicos de CIBanco, y su servidor Manuel Somoza, para platicar de temas económicos financieros en México y en el mundo.

Tuvimos una semana muy interesante que estuvo francamente impregnada de todo lo que significó la toma de posesión del ahora presidente Donald Trump en los Estados Unidos. A partir del lunes que fue el día de su toma de posesión, los mercados y el mundo entero han girado alrededor de Donald Trump. Sin embargo, dicho todo esto, la semana fue magnífica para los mercados. La verdad que yo escribía en Milenio el viernes y decía que a los mercados les gusta Trump.

Y así es, véanlo nada más dónde estamos, por ejemplo, en esta semana que termina el Nikkei sube 3.85 por ciento, va ligeramente positivo en lo que va del año. La bolsa china, el índice Shanghái Composite subió 0.54, todavía tiene una pequeña contracción de 2.59 del primero de enero a la fecha. Sin embargo, el Eurostoxx 600, que mide a las bolsas de la Eurozona, pues tuvo una magnífica semana de 1.37 y un inicio del año con un rendimiento del 4.56, más alto que las bolsas en los Estados Unidos.

El Dow Jones tuvo un incremento de 2.98 y en el año trae un rendimiento de 4.46, también muy bueno; el Standard and Poor's en una magnífica semana con un incremento de 3.11 y en el año un acumulado 4.09. Y el Nasdaq 3.95, fue el índice que más subió en el mundo con un acumulado en el año de 4.10. Bueno, hasta la Bolsa Mexicana de Valores tuvo un adelanto importante, 2.58 por ciento en la semana. Para tener un incremento en el año que no lo veíamos desde y hace mucho tiempo del 3.47 por ciento.

El dólar sufrió una revaluación importante. La semana pasada estaba en 20.79 y en esta semana está cerrando sobre niveles de 20.25. El euro también se incrementó en valor con respecto al dólar, pasó de 1.3 a 1.05. Esto quiere decir que el dólar perdió terreno frente al peso,frente al euro y también frente al yen. Y el petróleo tuvo una baja importante de 4.94 por ciento para cerrar en 74.79.

Mucho obedece también a las declaraciones que hizo el al tema de los energéticos. O sea que fue una magnífica semana.

¿Pero qué fue lo que dijo Trump? Trump centró su discurso en temas de carácter comercial, que sí preocupan mucho no solo a México, sino al mundo entero. Sin embargo, de sus amenazas iniciales a la manera como los fue tratando este tema a lo largo de la semana, se ve que no es tanto una prioridad. No podemos cantar victoria, ni mucho menos, pero bueno, las cosas por lo menos no se ven tan mal como las veíamos hace apenas 15 días.

Pero estoy seguro que el licenciado Gordillo nos va a dar una mejor opinión sobre todo esto. Adelante, Jorge.

JORGE GORDILLO: Gracias, Manolo. Saludos a todos. Sí, efectivamente, el mercado en general está con los ojos atentos a Trump por toda la amenaza que nos hizo en las semanas previas, desde la campaña, cuando ganó las elecciones, esos discursos en diciembre, esos discursos de la semana pasada. Todos eran demasiado agresivos, demasiado diciendo que el mundo ha abusado de Estados Unidos, y hasta aquí va a acabar, y va a cambiar todo como lo conocemos.

Y por el lado de aranceles, aunque sigue diciendo que lo que no quiere ver es un alto déficit comercial, eso le molesta, siente que esto le ha quitado, le ha jugado como un impuesto en contra a los norteamericanos, cuando no es así, porque han tenido precios muy bajos y han podido destinar su dinero a otro lado, porque tienen recursos para hacerlo.

Pero él sí tiene en su visión que el déficit comercial es dañino, y lo sigue presentando, pero ahora ya no dice, o no presenta como algo inminente los aranceles. Nos venía diciendo que iba a poner 25 por ciento de arancel sí o sí a todos, 60 por ciento a China, no importa lo que fuere, y ahora lo condiciona, y eso es lo que el mercado un poco matiza estas situaciones.

En el caso de México dice “le pondré arancel de 25 por ciento el primero de febrero, siempre y cuando no lleguemos a una negociación en cuanto a parar el flujo de fentanilo en Estados Unidos o el flujo de inmigrantes ilegales”, y se está trabajando fuertemente con el gobierno mexicano para que esto no se logre. Al mercado ver que es condicionado, que posiblemente nos salvamos de aumentos de aranceles, bueno, vemos un peso que se está fortaleciendo y se acerca a los 20 pesos por dólar, cuando temíamos que superaría los 21 pesos por dólar.

Nos hace ver muy claro que la sensibilidad más fuerte o la amenaza que más nos preocupa al mercado son los aranceles y el tema con el comercio exterior. Como dices, no nos hemos salvado, significa que seguirá siendo su arma de negociación. Cuando las negociaciones no vayan a favor de él, volverá a ponerlas como algo fuerte y contundente, y bueno, volveremos a ver, no nos salvaremos de volatilidad hacia adelante en los mercados, pero sí quizás los escenarios más negativos que teníamos contemplados los vamos un poco restando de probabilidad.

MANUEL SOMOZA: Sí, muy bien explicado. Su discurso de ayer en Davos, bueno, pues marca mucho su personalidad. Dice que tienen que bajar las tasas de interés como si él fuera el responsable de eso, cuando es una responsabilidad de los bancos centrales de cada país, las tasas de interés no pueden bajar por decreto, ¿no?, pero así es, así es su personalidad.

Da órdenes, expresa deseos que no necesariamente tiene la facultad o la capacidad para resolverlo como se quiere, pero pues es lo que hay, es lo que tenemos y vamos a tener que seguir sufriéndolo continuamente.

Yo creo que esto apenas empieza, vamos a ir con cuidado y no deberíamos de creer en todo lo que suponemos, hay que ponernos a negociar, hacer las cosas como se tienen que hacer, y en la medida en que nosotros los mexicanos hagamos lo que tengamos que hacer, que es ponernos a trabajar, a invertir, cerrar filas, yo creo que esta amenaza y esta pesadilla de Trump, pues va a durar lo que tenga que durar, pero no nos va a apabullar.

Eso si hacemos lo que tenemos que hacer, que son generar políticas públicas, proclives a incrementar la inversión, la complementariedad entre inversión privada e inversión pública, quitarnos las ideologías que tratan de intervenir en las políticas públicas económicas, ser mucho más pragmáticos, lo que es bueno es bueno y lo que es malo es malo, venga de donde venga, de la izquierda o de la derecha. Entonces si hacemos lo que tenemos que hacer, yo creo que no nos va a ir tan mal.

Ahora, en Estados Unidos también ha habido otras cosas, además de Trump, que nos dicen que esa economía va muy bien y qué bueno, porque seguimos dependiendo de ella muchísimo. Estamos viendo los reportes de las empresas al cuarto trimestre del año, al cierre del ejercicio del 2024, y son muy alentadores. ¿Qué opinión tienes sobre esto, mi querido Jorge?

JORGE GORDILLO: Sí, aunque tenemos apenas un par de semanas de reportes, es positivo, ya han reportado 76 empresas del Standard & Poor's, de las 500 que tiene Standard & Poor's, y un 70 por ciento de ellas ha reportado muchos mejores resultados en ingresos y en utilidades, y no sólo eso, sino la expectativa era buena. Entonces el hecho que lo estén superando, habla muy bien y nos da y explica mucho este buen inicio de las bolsas en Estados Unidos al principio de año, con rendimientos arriba del 4 por ciento.

En la medida que estas amenazas de disrupción que está provocando el nuevo presidente de Estados Unidos se vayan diluyendo, o vayan generando acuerdos, o vayan generando que se fortalezcan ciertos sectores, bueno, podremos sustentar que las cosas podrían mejorar o llegar a un mejor puerto en los próximos años.

MANUEL SOMOZA: Sí, así es, qué bueno, qué bueno que van las cosas francamente bien. Pero también tenemos noticias importantes alrededor del mundo. Me parece muy significativo comentar que Japón subió la tasa de interés en un cuarto de punto, del 0.25 al 0.5. Esto no lo veíamos hacía muchísimos años, este endurecimiento en la política monetaria de ese país. Yo creo que están haciendo lo correcto porque la inflación, bueno, pues de alguna manera también les pegó.

Pero me dio más gusto cuando vi la inflación de México, mi querido Jorge, a la primera quincena de enero, que bajara la nominal a niveles de 3.69 y la subyacente se quedara en 3.72. Pues es una magnífica noticia, ¿no?, le da cancha a Banco de México para que en la próxima reunión de política monetaria baje la tasa. Estoy seguro que por lo menos bajará Banxico un cuarto de punto, sin embargo, hay un espacio que claramente se ve para que pueda bajar hasta medio punto y ojalá y se aprovechara porque después ya no se ve tan claro. Si Estados Unidos no baja la tasa de interés allá por marzo y abril, bueno, pues entonces México le va a costar mucho trabajo seguir bajando.

Ahora vamos a ver qué es lo que hace Banco de México. ¿Qué opinión tiene sobre esto? George, es la última parte del programa, ya no nos queda mucho tiempo.

JORGE GORDILLO: Para cerrar, es una muy buena noticia. Ya está bajo del 4 por ciento la inflación, ya está en rango del Banco de México. La mala noticia es que la subyacente subió un poco, pero subió un poco en mercancías y alimentos, niveles que estaban casi en 0 por ciento. Sabíamos que no iban a durar mucho tiempo ahí, pero por el lado de servicios seguimos viendo que está bajando despacito, pero sigue consolidándose. Nos ayudó hoy la inflación no subyacente. En términos generales, la inflación está comportándose mejor que lo que estamos viendo en Estados Unidos. Tiene mucho que ver con que la economía se está desacelerando más rápido y, como dices, exactamente es buen momento para que Banco de México se separe un poco de la FED.

Nosotros creemos que la percepción negativa o defensiva de la Fed de no bajar tasas puede cambiar en los próximos meses y entonces es buen momento para poderse disminuir este diferencial tan agresivo que hemos tenido en los últimos años.

MANUEL SOMOZA: Pues eso es lo que teníamos para el día de hoy. Muchísimas gracias, mi querido Jorge, pero sobre todo gracias a todos ustedes que nos siguen acompañando aquí en Milenio Mercados en Perspectiva.

Nos vemos pronto. Muchísimas gracias.

JORGE GORDILLO: Que estén muy bien. Hasta la próxima semana.