MEDIO:         MILENIO TV NOTICIERO:  MERCADOS EN PERSPECTIVAS FECHA:         03/DICIEMBRE/2023

Es buena noticia que se discuta ya una baja en la tasa de interés: Manuel Somoza y Jorge Gordillo

Comentarios del licenciado Manuel Somoza Alonso, presidente de Inversiones de CIBanco, y del licenciado Jorge Gordillo, director de Análisis Económico

y Bursátil de CIBanco, en Milenio Mercados en Perspectiva.

MANUEL SOMOZA: Bienvenidos a Milenio Mercados en Perspectiva, aquí como todas las semanas con el licenciado Jorge Gordillo, director de Estudios Económicos de CIBanco, y su servidor Manuel Somoza para platicar de temas económico-financieros en México y en el mundo.

Iniciaría yo diciéndoles que por mucho el mes de noviembre fue el mejor mes para los mercados bursátiles alrededor del planeta. Los números que les voy a decir corresponden al mes y al acumulado del año y son rendimientos en la moneda local de cada uno de estos índices.

El Nikkei tuvo un incremento del 5.79 por ciento en el mes, nada más en el mes, para llegar a tener un acumulado del más 28.12; el único índice de países importantes que no ha reaccionado es el Shanghái Composite que tuvo un rendimiento positivo apenas de 0.29, sin embargo, todavía en el acumulado del año trae un negativo de 1.87 por ciento. En cambio, el Eurostoxx 600 en el mes avanzó 6.69 para tener un total en el año de 9.63, evidentemente en euros.

Pero los brincos más importantes se dieron en los mercados norteamericanos. El Dow jones subió 8.25 en el mes para traer un acumulado de 8.66 en el año, quiere decir que prácticamente todo lo que ha ganado este índice que es el Dow Jones, que ya es el menos importante porque no representa un gran cúmulo de empresas, pues lo obtuvo en el mes de noviembre. 8.25 y acumulado 8.66, en tanto que el Standard and Poor's creció 7.74 y en el año se ha incrementado 18.91. El rendimiento de Nasdaq fue de 8.95 y en el año ha tenido un crecimiento del 35.46 por ciento. La Bolsa Mexicana de Valores ha tenido un incremento del 8 por ciento en el mes de noviembre para traer un acumulado de 11 en todo el año.

El peso, nuestra moneda, se apreció 2.97 por ciento en el mes y en el año se ha apreciado el 11.53. Y el euro en el mes de noviembre se apreció con respecto al dólar en 2.62 y en el acumulado del año ha mejorado con respecto a los dólares en 1.34 por ciento.

Son realmente datos verdaderamente impresionantes, pero esto obedeció a una serie de buenas noticias que se encadenaron, de hecho en estos programas habíamos nosotros platicado que esperábamos un último trimestre del año bastante favorable, sin embargo, no se dio este incremento en el mes de octubre porque vino la terrible invasión terrorista de Hamás sobre Israel y esto empañó en buena medida el desempeño de los mercados, sin embargo, después ya volvieron a tomar su curso y de noviembre están a la vista los resultados que hemos tenido.

Creo que lo que podemos esperar de diciembre resulta razonablemente bueno, aunque hay que decirlo, hay datos muy importantes que están apenas por salir, pero bueno, hasta aquí es mi comentario sobre estos resultados en los mercados.

Pero ahora vamos a ver las razones y éstas nos las va a explicar con gran detalle el licenciado Gordillo porque hubo noticias importantes del empleo y de los índices inflacionarios, amén de algunas otras cuestiones.

Adelante, Jorge.

JORGE GORDILLO: Gracias, saludos a todos. Sí, efectivamente, tuvimos un muy buen mes en noviembre por una buena batería de información que se alineó de manera favorable en la percepción del inversionista, de cara a su manejo de portafolios o de cara a su comportamiento de riesgo para el resto del año y el próximo.

Hemos estado comentando cómo el mercado trata de adelantarse, especula, porque hay demasiada incertidumbre sobre qué va a pasar con la economía global, con la economía norteamericana ante estos niveles de política monetaria restrictiva o estos niveles de altas tasas de interés.

Y entonces en la medida en que el mercado percibe que a lo mejor ya no van a subir las tasas de interés, que a lo mejor ya va a empezar a bajar, que la economía sí se va a desacelerar, pero de manera suave, ese es el mejor escenario o el escenario ideal para empezar otra vez a apostarle a las bolsas o apostarles a las inversiones con riesgo y eso fue lo que pasó en noviembre.

Pero recordemos qué pasó en octubre, una serie de malos datos que enseñaron una fortaleza más fuerte de lo esperado en la economía norteamericana junto con un rebote en la inflación, así como restricción en los comentarios de funcionarios de la Fed que provocaron que al mercado le diera miedo de que la restricción monetaria o las tasas de interés podrían seguir aumentando más de lo esperado.

En ese camino estamos, en un camino complicado para la Reserva Federal en donde por un lado no quiere decir que va a ser mucho más restrictiva hacía adelante porque le puede provocar una recesión, pero tampoco puede decir que ya terminó o aflojar su política monetaria porque esto puede perpetuar o levantar la inflación y complicar la situación hacía adelante en materia económica.

MANUEL SOMOZA: Pues sí, yo estoy de acuerdo contigo, pero como decía yo antes, también falta información importante. Por ejemplo, tenemos que ver cuál fue la inflación del mes de noviembre, ésta saldrá el 12 de diciembre y el día 13 es la decisión de política monetaria donde si las cosas salen como nosotros esperamos, pues lo más seguro es que la tasa de interés no se vaya a mover.

Pero bueno, hay otros fenómenos que también han ayudado, está la tregua que se llevó a cabo en la guerra de Hamás contra Israel, yo creo que fue un signo de buena voluntad de ambos países, abre la esperanza de que pudiera volver a haber episodios parecidos. Tenemos la reunión de OPEP que no es buena para los productores de petróleo, pero sí es buena para el mundo porque el hecho de que el barril de petróleo suba de precio, es un incentivo para la inflación, ¿no?, eso es lo que preocupa.

Y también hay una buena noticia en Europa, cuando vemos la inflación de octubre caer a niveles del 2.4 por ciento, también abre la esperanza de que en la Eurozona las tasas de interés pudieran caer. No sé qué opinas sobre estos temas muy variados, pero todos importantes y que tienen repercusión en los mercados financieros.

JORGE GORDILLO: Todos los temas geopolíticos son muy importantes y externos también porque el principal enfoque que hemos tenido en los últimos meses es qué va a hacer la Reserva Federal de cara a su nuevo ciclo tanto económico como de tasas de interés y eso a lo mejor lidera la visión de los inversionistas y de los mercados, pero quien lo viste es el tema geopolítico que está muy complicado y a veces positivo o generando mucha preocupación en el Medio Oriente con esta guerra entre Israel y Hamás y en Ucrania con Rusia sobre cuánto más va a durar en la situación o posición que tiene China con respecto a Estados Unidos. La situación en Europa que padeció una crisis fuerte por el tema de combustibles.

Entonces todo esto le genera un componente adicional de visión por parte del inversionista de cara a lo que pueda plantear. Es una buena noticia para Europa en general, pero para el euro no porque la gente que tiene euros y si el inversionista piensa que a lo mejor baja la tasa de interés antes de lo que lo haga la Fed, entonces se ve golpeado su diferencial de tasas y por eso hemos visto a la moneda corregirse un poquito más de lo que está enseñando el mercado en general.

MANUEL SOMOZA: Dejé con toda intención para el final lo que me parece puede ser una magnífica noticia para México y fue que en el reporte trimestral de inflación de Banxico, la gobernadora dejó ver varias cosas. La primera, que se incrementaba la expectativa de crecimiento de la economía mexicana para el año entrante al 3 por ciento, ojalá y eso se pueda cumplir, pero también me gustó mucho que dijera que se podría empezar a discutir a principios del año entrante la tasa de interés en México con miras de que pudiera bajar.

Hay que decir, y aquí lo hemos venido diciendo durante todo el año, que la tasa real en pesos es una de las más altas del mundo, pareciera como que México está regalando el dinero, el colchón es demasiado grande, normalmente esa diferencia de tasas era de 5 puntos y actualmente supera los 7 puntos y entonces parece excesiva. Parece ser que pudiera haber ese espacio para empezar a reducir las tasas de interés, lo cual sería una magnífica noticia para todo el mundo empresarial que evidentemente ve lastimada su actividad por tasas de interés tan elevadas.

¿Por qué no cierras tú el programa con algún comentario al respecto, mi querido Jorge?

JORGE GORDILLO: Sí, es una buena noticia y creo que vale la pena remarcar esto. Es buena noticia que se discuta ya una baja en la tasa de interés, pero esto inmediatamente el efecto lo tiene el mercado financiero, al mercado financiero 25 puntos base le favorecen, una disminución en el diferencial de tasas con Estados Unidos va a mover al tipo de cambio y esos son los efectos inmediatos de un cambio en la política monetaria, pero la gobernadora tiene que ser muy clara cuando va a decir que vamos a bajar la tasa de interés, no significa que el empresario se va a beneficiar de un día para otro. 25 puntos base no le hace nada, las tasas van a estar anormalmente altas uno o dos años, o sea, arriba del 8 por ciento.

Tiene que ser muy clara porque para el mercado financiero 25 puntos base sí es mucho, pero para el empresariado o para el público en general no lo es necesariamente. 

MANUEL SOMOZA: Pues Jorge, se nos acabó el tiempo, muchísimas gracias, pero sobre todo gracias a todos ustedes por acompañarnos aquí semana a semana en Milenio Mercados en Perspectiva. Nos vemos pronto.