MEDIO:         MILENIO TV NOTICIERO:  MERCADOS EN PERSPECTIVA FECHA:        10/ENERO/2021

Con Biden va a haber un rebalanceo en la actividad económica en Estados Unidos: Manuel Somoza y Jorge Gordillo

Comentarios del licenciado Manuel Somoza Alonso, presidente de Inversiones de CIBanco, y del licenciado Jorge Gordillo Arias, director de Análisis Económico

y Bursátil de CIBanco, en Milenio Mercados en Perspectiva.

MANUEL SOMOZA: Bienvenidos a Milenio Mercados en Perspectiva, muy feliz año a todo nuestro auditorio. Les deseamos lo mejor para este 2021.

Aquí estamos como siempre el licenciado Jorge Gordillo, director de Estudios Económicos de CIBanco, y su servidor Manuel Somoza, para platicar de temas económico financieros en México y en el mundo.

Y en este, por ser el primer programa del año, pensamos hacer un pequeño resumen bastante interesante de lo que sucedió en el 2020 en cuanto a índices bursátiles, quienes fueron los grandes ganadores y perdedores en cuanto a monedas, que le sucedió a las monedas con respecto al dólar, y evidentemente cómo esperamos que sean los crecimientos de algunos de los países que siempre estamos analizando, y lo más interesante, cuál es la perspectiva que vemos para el 2021.

Espero sean condescendientes con nosotros en nuestras proyecciones, el panorama no es tan claro como nos gustaría que fuera, hay cosas muy importantes pendientes que pueden hacer que esto varíe en forma importante hacia adelante. Lo más difícil de pronosticar es el tema de la pandemia y la vacunación.

Con este comentario empezaría yo hablando de los índices bursátiles, en Estados Unidos honradamente fue un magnífico año, es una paradoja, porque la economía norteamericana, como vamos a ver después, se contrajo, sin embargo, el Dow Jones tuvo un crecimiento en dólares obviamente del 7.2 por ciento. Pero lo más interesante es que esperamos que este año crezca 17.1 y ahora vamos a explicar por qué.

El Standard and Poor's creció 16.3 en el 2020 y creemos que también puede tener un crecimiento de 17 por ciento para este año; y el Nasdaq, que creció 43 por ciento, 43.6 para ser preciso, creemos que puede tener un crecimiento del 18 por ciento.

¿Qué quiere decir esto? Que va a haber un rebalanceo en la actividad económica en Estados Unidos, esto va a afectar a los mercados, y obviamente con el presidente Biden a la cabeza, pensamos que se van a incrementar los proyectos de infraestructura, de energías limpias y esto le da la posibilidad de crecer a sectores que no lo habían hecho o que no lo hicieron en forma tan dinámica como en el 2020.

Después tenemos a México donde el IPyC creció apenas 1.2 por ciento, creemos que este año pudiera crecer el IPyC alrededor del 10. En la Zona del Euro los mercados se contrajeron 8.7 por ciento.

JORGE GORDILLO: Sí, saludos, feliz año. Gracias. Efectivamente, lo interesante es cómo se está dando esta idea de recuperación, este proceso de buscar la normalidad y esto es lo que se está viendo reflejado en los mercados, lo hemos comentado por varios meses, la extrema liquidez que inyectó la Reserva Federal de Estados Unidos y las políticas monetarias y fiscales han ayudado a que el inversionista salga del dólar en inversiones de poco rendimiento y bisque el riesgo.

Y el principal riesgo es el mercado de capitales y creemos que tiene esa oportunidad, no hay dónde irse ahorita en inversión, va a tener otra oportunidad más este año de recuperación y por eso los números y las expectativas que estás planteado.

Y otra cosa muy interesante es que Estados Unidos es el que encabezó la recuperación en los capitales el año pasado y como vemos, también seguimos pensando que Estados Unidos o la bolsa norteamericana seguirá siendo la que mejor perspectiva tiene.

MANUEL SOMOZA: Algo que no comenté es que estos índices bursátiles nosotros los medimos en la moneda local, no están medidos en dólares todos. En Estados Unidos obviamente son dólares, pero en Brasil son reales, en México son pesos, etcétera.

Ahora bien, ¿qué pasó en las monedas? Bueno, es muy interesante lo que sucedió. El euro se revaluó 8.2 por ciento con respecto al dólar, es decir, fue mucho más fuerte el euro que el dólar. Para el 2021 pensamos que se puede seguir fortaleciendo, pero mucho menos, a lo0 mejor un 1 por ciento.

El yen se fortaleció 5 por ciento con respecto al dólar y creemos que se va a mantener más o menos igual a lo largo del 2021; el peso mexicano, que llegó a estar devaluado casi 25 por ciento por ahí de marzo, bueno, pues lo vemos que al final cerró con una devaluación del 5 por ciento. Esperamos que la devaluación para este 2021 sea apenas del 1.7 por ciento si las cosas salen bien, vamos a ver cuáles son las incógnitas que hay sobre México.

Y el real de Brasil, pues ahí sí fue verdaderamente malo lo que le sucedió al real, se depreció 29.2 por ciento y creemos que se puede depreciar todavía un 2.2 por ciento adicional durante el 2021.

¿Qué opinas sobre esto de las monedas? Yo nada más diría que el dólar se depreció con respecto a la canasta de monedas duras porque venía de una base muy alta, veníamos de un dólar muy fuerte que era producto del crecimiento económico tan importante que tuvo la economía norteamericana a partir de la entrada de Donald Trump, que dicho sea de paso, en materia económica le fue muy bien a Trump, pero todos los incentivos estaban hechos con deuda y con déficit, o sea que implicaban enormes riesgos de mediano y de largo plazo.

JORGE GORDILLO: Sí, efectivamente. Estos mismos estímulos a los que nos referíamos para la bolsa también son efectivos para la moneda, el inversionista está saliendo de Estados Unidos y está revaluando muchas monedas buscando rendimientos más atractivos.

Hoy están las condiciones para que las monedas sigan fortaleciéndose frente al dólar por esto que estamos comentando y por lo que comentas. La problemática va a venir después porque la recuperación económica no va a ser pareja, las economías desarrolladas van a recuperarse más rápido por el proceso de vacunación que es más efectivo, y las economías emergentes será un poco más lentas su recuperación y a lo mejor la afectación fundamental que genere esta crisis termine afectando después en el desempeño de la moneda a final de año o el próximo.

MANUEL SOMOZA: Así es. Bueno, pues eso es lo que tenemos en cuanto a monedas y ahora vamos a ver los crecimientos esperados.

En Estados Unidos creemos que la economía se puede contraer 3.6 por ciento en el 2020 y que puede haber un rebote importante en el 21 a niveles del 4 por ciento. En la Zona Euro, la contracción será del 7.4 por ciento y el crecimiento esperado es del 3.8. En el Reino Unido la contracción fue fuerte, sobre todo por todos los problemas que enfrentaron con el Brexit de menos 11 por ciento, pero se espera una recuperación muy importante del 6.3 por ciento; Japón se va a contraer 5.3, con un crecimiento esperado del 2.5; China es el único país de los importantes que va a tener un crecimiento, quizá cierre este año con un incremento en su Producto Interno Bruto del 2 por ciento y esperamos un crecimiento del 7.9 por ciento para el 2021.Creemos que los mercados de capitales chinos son una oportunidad de inversión en este momento.

En México la contracción esperada es del 8.8 y el rebote, ojalá y sea cierto, del 3.9 por ciento. Y en Brasil la contracción fue del 4.5 con un rebote que esperamos sea del 3.4 por ciento.

Aquí es muy importante analizar que los que mejor se van a comportar en el 2021 y aquí me encantaría oír tus comentarios, Jorge, son aquellos países que invirtieron para que eso suceda. Por ejemplo, Estados Unidos le metió, no sé, el 12, el 13 por ciento o más del PIB en estímulos para que los ciudadanos y la economía saliera adelante. También la inversión que se hizo en Europa fue muy importante, en casi todo el mundo hubo una inversión muy importante para paliar la crisis. Desafortunadamente no fue el caso de nuestro país donde quizá lo más que se gastó no llega ni siquiera al 1 por ciento del PIB.

Pero bueno, yo creo que esto hay que tomarlo en cuenta porque la recuperación se va a dar en función de quien invirtió y quien no invirtió.

JORGE GORDILLO: Sí, completamente de acuerdo, como lo dices es muy claro. La apuesta que le hizo el gobierno mexicano fue por la estabilidad, no por tratar de recuperarse rápidamente. Y Estados Unidos lo hizo al revés, vamos a ver cuál es la estrategia más importante.

Creo que la de México tiene un poco de riesgo porque aunque de todas, todas vamos a ver un mundo con crecimientos altos, son recuperaciones, es un rebote de la caída tan fuerte que observamos el año pasado en una crisis histórica.

Lo que quisiéramos escuchar es que la recuperación fuera tan fuerte como la caída, como lo esperamos en Estados Unidos, en México va a ser menos de la mitad de la caída. Esto significa que vamos a tener repercusiones importantes y vamos a tardarnos muchos años en recuperarnos.

Todavía, aunque va a ser un año mejor este, todavía va a ser un año con muchos retos, muy complicado, un año de sobrevivencia para la mayoría de las empresas, donde no nada más van a verse afectados en su demanda sino también en el cambio en el perfil del consumidor que ha cambiado con este nuevo confinamiento que vivimos.

MANUEL SOMOZA: Yo estoy de acuerdo contigo, vamos a ver qué pasa, como dije al principio del programa, hay muchas incógnitas en el camino y quisiera mencionarlas. A mí me preocupa que no sabemos cuándo vamos a lograr dominar la pandemia, que está fuera de control en Europa, en Estados Unidos, evidentemente en México, a pesar de que aquí no se reconoce, pero está fuera de control, no cabe la menor duda.

También tenemos que ver si el proceso de vacunación es eficiente y esto lo vamos a ver en las próximas semanas y meses. También tenemos que ver cómo se comporta el nuevo gobierno en Estados Unidos con Biden, porque seguramente la economía norteamericana va a dar un giro no digo que para mal, simplemente va a dar un giro ligeramente distinto a lo que veníamos viendo.

Y también hay que ver cuál es la actitud de los bancos centrales, de los grandes bancos, de la Reserva Federal, del Banco Central Europeo, del Banco de Japón, Banco de Inglaterra, etcétera. Esas cosas las tenemos que ver.

En México me preocupan las elecciones intermedias, vamos a ver qué efecto tiene esto en la parte económica. También me preocupa el sector petrolero, vamos a ver si verdaderamente Pemex y Comisión Federal, el sector energético, mejoran o simplemente seguimos viendo la caída que hemos visto desde hace dos años y también tenemos que estar muy atentos y muy pendientes a los reportes de las calificadoras. Pero pues tú me dirás, Jorge, ya nos queda un minuto.

JORGE GORDILLO: Sí, esos son los elementos y factores a los que vamos a estar muy atentos y que pueden cambiar las expectativas que hoy vemos. Las expectativas son eso, como están las condiciones, es como vemos las cosas. Las cosas pueden mejorar o empeorar si el gobierno hace mejor las cosas y si las condiciones externas cambian, eso es muy importante remarcarlo en las expectativas.

Ahora, hoy hay las condiciones para invertir, para endeudarte, porque las tasas están en cero, porque hay mucha liquidez y lo que está regresando a México es la inversión financiera, ésta se puede deteriorar muy rápido en los próximos años y la inversión que en verdad necesitamos y que necesita el país es la inversión física que todavía en condiciones de confianza no está en las mejores condiciones.

MANUEL SOMOZA: Bueno, pues se nos acabó el tiempo. Quiero desearles nuevamente muy feliz año, agradecerles que estén con nosotros aquí semana a semana en Milenio Mercados en Perspectiva, pero bueno, me quiero despedir de ustedes e invitarlos a que estén con nosotros la próxima semana. Muchísimas gracias a todos.

JORGE GORDILLO: Gracias. Feliz año.