MEDIO:        STEREO 100/RADIO MIL NOTICIERO: ENFOQUE 3ª EMISION FECHA:       08/JUNIO/2020

FED seguirá dando impulso a los mercados financieros en su reunión de esta semana: Jorge Gordillo

Entrevista con el licenciado Jorge Gordillo Arias, director de Análisis Económico

y Bursátil de CIBanco, en el noticiero Enfoque Tercera Emisión,

conducido por Alicia Salgado en Núcleo Radio Mil.

ALICIA SALGADO: Bueno, estamos de regreso y ahora nos vamos directamente con nuestra entrevista de los lunes con el director de Análisis Económico y Bursátil de CIBanco, Jorge Gordillo. Hoy la Fed está dando un impulso importante a los mercados financieros, lleva dos semanas increíbles, hoy prácticamente con el resultado de los mercados se han recuperad todas las pérdidas del año, del año, en este extraño 2020.  ¿Cómo estás Jorge?

JORGE GORDILLO: Muy bien Alicia, buena tarde.     

ALICIA SALGADO: ¿Y ahora nos puedes explicar por qué?

JORGE GORDILLO: Bueno, lo hemos platicado en semanas pasadas, el mercado cayó en pánico desde que el coronavirus salió de China y se declaró pandemia. En ese momento todas las expectativas económicas se fueron al suelo y cuando nos dijeron que la solución o el control del virus era frenar a la economía en seco, pues generó una huida de capitales hacia bonos seguros o hacia activos financieros seguros. En este caso la mayoría corrió a dólares.

Entonces vimos pérdidas fuertes en la bolsa, vimos depreciaciones fuertes en el tipo de cambio y lo que ha sucedido es que los bancos centrales en específico el de Estados Unidos, como dices, la Fed, ha soltado cualquier cantidad de estímulos para darle liquidez a las empresas, para darle liquidez a los mercados financieros.

Bajó la tasa de interés prácticamente a cero, ha comprado bonos en el mercado, ha inyectado liquidez de manera importante tanto en Estados Unidos como en Europa de cualquier cantidad de estímulos.

El problema aquí es que tanto estímulo puede provocar un exceso de liquidez y desviar un poco o distorsionar los precios reales que deben tener los activos financieros, porque cuando pasan dos meses en donde el inversionista estaba resguardado en dólares, pero no tenía rendimientos, pues empieza a buscar condiciones o pretextos para volver a buscar rendimientos financieros en otros lados del mundo.

Entonces empieza a volver a ver a bonos mexicanos atractivos, a bonos de otras economías emergentes, pero fondeándose en cero, o sea, sin nada de responsabilidad atrás por parte del inversionista extranjero. A eso nos referimos con que lo distorsiona.

Entonces el mercado está acelerando o está apostándole a que las cosas se van a mejorar, a que las cosas ya no están tan mal como estaban el mes pasado, pero apenas estamos empezando la crisis y entonces no necesariamente está siendo reflejo de la crisis o de los fundamentos de cada país, sino del exceso de liquidez o el exceso de estímulo monetario que está enseñando la Fed.

ALICIA SALGADO: Hoy tenemos un 2020 difícil, pero yo creo que la misma circunstancia hace que muchas de las acciones que tuvieron bajas sustantivas tanto en Estados Unidos como en México o algunas posibilidades de inversiones, renta fija, renta variable, están siendo revisadas, inclusive en mercados emergentes ¿no? Y ahí también se explica mucho el cambio en México.

JORGE GORDILLO: El problema es que el alza de los precios no necesariamente refleja el fundamental de la empresa, todavía falta ver, cuando veamos los reportes del segundo trimestre, vamos a ver qué tan golpeadas estuvieron las empresas en sus utilidades, en sus múltiplos, y vamos a ver que están fuertemente sobrevaluadas ahora porque el mercado está ahora incentivado porque hay demasiado estímulo monetario.

No te conviene ahorita estar invertido en un bono en Estados Unidos que no te paga nada y entonces a lo mejor artificialmente te están diciendo que vuelvas a apostarle a la bolsa sin importar en qué condiciones está la empresa y entonces el problema de estos excesos es que tienen riesgos, exacerban la vulnerabilidad que teníamos previa a la pandemia como es la acumulación de deuda, una mala asignación de crédito o el exceso de liquidez en un sector corporativo que no tenía balances correctos.

ALICIA SALGADO: Pues ahí lo tienen ustedes, es la versión del experto, Jorge Gordillo, director de Análisis Económico y Bursátil de CIBanco. Gracias.

JORGE GORDILLO: Gracias Alicia, buena tarde.

ALICIA SALGADO: Buena tarde.